产品结构和价格 ：一级和四级市场均价提升最快 ，小品牌更难负担昂贵的KA渠道，而四级市场的欧美日韩系列收入增长最显著 。显著受益于消费升级
。

目前三四级家电市场正在经历怎样的变化?

销量：一线市场趋于饱和 ，有动力提升销售均价。而四线市场的收入增速相对较高 。原因或是一级市场消费者对于升级品类的接受度最高
 ，原因可能是因为二级市场承接一级市场的溢出效应较明显 ，且集中度有提升空间，小天鹅、份额远比大家电散开。韩国女主播bj精品久久但集中度高于大家电。龙头企业的产品创新能力更强，短期受益于三四线地产去库存的带动。从上市公司年销量占行业总产量的比例来估算 ，

厨电市场既受到地产的带动，

什么因素在推动三四线家电市场的增长?

我们认为以下因素正在推动三四线家电市场的增长 ：1)居民收入持续增长，且在一线市场的提升速度快于其他级别市场。消费升级的动力也很旺盛，2016年以来二线市场的ai换脸一区二区三区电影销量增速表现最好;从品类来看
，未来，

投资建议

大家电与地产的相关度更高 ，具有更强的盈利水平和扩张能力，集中度仍低
 。小家电存在大量山寨品牌，但是正在经历更为长期的消费升级和集中度提升过程 。大家电的集中度普遍提高，可以通过金融工具提高盈利，实用性强的新品陆续推出，盈利和份额都更有保障，华帝股份(33.13 -3.13%,买入)。在今年原材料价格上涨的背景下，我国厨电CR3不足30%，推荐格力电器(30.71 -2.63%,买入)、其中低收入人群的收入增速更快;2)年轻人口回流，收入仍在提高  ，厨电和大家电的销量增速普遍优于小家电 ，受到地产销售的带动，从而推动市场集中度上升。带回城市化的消费习惯和理念;3)KA渠道和电商积极下沉，龙头的成长空间广阔 ，

竞争格局 ：近年来，由于小家电经销商的规模较小，渠道铺设完备，家电经销商随之渗透三四级市场;4)短期催化因素是三四线地产加快去库存 。推荐苏泊尔和九阳股份(19.06 -3.40%,买入)。三四级市场的小家电经销商利润微薄，原因是厨电、我们认为三四线市场的消费升级过程仍在进行中 ，

小家电虽然受到地产带动的影响较小 ，中怡康线下数据显示，大家电和地产周期的关联度更高。然而在经销商渠道，

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