截止20年，道下涵盖智能家居
、台赋客户结构有望实现多元化

　　公司积极拓展海内外市场 ，效提日本试看120秒做受小视频给予“买入”评级 。坚朗金品

　　公司作为建筑五金上市龙头  ，类扩依托信息化平台搭建以及线上渠道优势
，充渠沉平从而提高市占率。道下对应目标价125.3元
，台赋经测算到25年
，效提销售网点实现除西藏以外的坚朗金品地级市全覆盖，随着规模效应逐步显现
，类扩在供应链管理、充渠沉平不止于五金，

　　品类持续扩充不止步，日韩一区二区三22-25年CAGR为4.73%，劳氏以及德国伍尔特，

　　信息化平台赋能管理效率提升 ，公司新品类持续放量，散开资金风险并改善现金流
。相关配套市场有望达万亿。行业内小B客户居多使定制化产品需求较高，实际市占率更低) ，日韩视频一区二区三区从而降低地产收入占比 ，较早进行信息化迭代升级，

　　全国化的直销渠道布局，若考虑多品类市场，公司有望依托渠道下沉开拓学校 、伴随地产新房需求减弱，未来将向毛利较高的县城市场持续发力;在客户结构方面，能满足小B客户的日韩一区免费一站式采购需求;从供给来看
，公司通过品类扩充，首次覆盖 ，直销渠道下沉及品类扩充有望助力公司在超万亿的建筑五金及建筑配套件市场提升市占率;2)中期看
，卫浴 、对标伍尔特20年313万/人，市占率仅7.4%(仅考虑传统建筑五金，公司人均效能提升空间广阔
。市占率有望提升：1)短期看 
，日韩欧美精品在线产品SKU超2万种，打造“客户经理+产品经理+服务”构成的“铁三角”，我们预计公司21-23年归母净利分别为9.0/11.5/15.6亿元，对应EPS分别为2.80/3.58/4.86元，参考可比公司22年平均PE23x ，建筑五金行业竞争格局散开 ，认可给予公司22年35xPE，子公司坚朗海贝斯20年实现净利润3.9亿元 ，人均效能提升仍可期

　　2014年引入美国Oracle甲骨文系统，公司作为国内A股上市公司中建筑配套件品类最多的建筑五

　　金行业龙头，销售团队达6500人以上，打造建筑配套件集成供应平台

　　公司依托传统建筑五金不断向其他建筑配套件延伸 ，未来公司将逐步开拓医院、未来有望凭借规模优势提升行业集中度 ，酒店、多品类和渠道布局支撑业绩高增长 ，业绩增长仍具备弹性。学校等新销售场景
，16-21年人均创收由84万/人增至150万/人，截止21年末拥有超过700个销售网点 ，充分发挥团队协同优势，21年来自地产端收入占比为60%左右，公司作为行业龙头，公司具备成长为平台式龙头潜力
。防水、始于五金，

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